军工电子产业是将模拟电子技术、数字电子技术和电力电子技术深度应用于军事武器装备的综合性军工技术体系。它主要承担为武器装备配套的作用，是国防信息化建设的基石和生产制造高端武器装备的核心。我国国防科技工业以军事装备的研发和生产为核心，主要涵盖航空、航天、船舶、兵器、核工业和军工电子六大产业集群。其中，军工电子行业作为独立的产业集群，主要承担为武器装备的信息化、智能化配套的职能，服务于航空、航天、船舶、兵器和核工业等板块。因此，军工电子产业是我国国防科技工业中至关重要的一环。

军工电子行业的发展与军工行业整体发展情况密切相关，而军工行业的前景则取决于我国的总体国防战略。当今世界正经历百年未有之大变局，国际政治形势及国家安全环境发生深刻变化，强军建设已经成为重要的国家发展战略。根据财政部的统计数据，期间军费预算较期间增幅近50%；根据公开新闻报道，2023年我国国防预算约为15,537亿元，同比增长7.2%，增幅比去年上调0.1个百分点。随着我国在下半程进入国防和军队现代化建设的重要窗口期，重点型号装备逐步开始大规模列装、换装，预计未来军工行业将持续高景气发展。

据测算，2025年，我国军工电子行业市场规模预计将达到5,012亿元，2021-2025年复合增长率将达到9.33%。

军工电子产业链自上而下包括元件、器件、功能组件/模块、微系统以及装备整机。上游元件和器件是整个军工电子产业的基础，中游功能组件/模块和微系统是整机的重要子系统，下游电子装备整机则是信息化、智能化的重要支撑。

军工电子产品的需求通常具有多品种、小批量的特点，需要根据装备型号和下游应用场景进行定制设计，对产品的电性能、可靠性、环境适应性要求严苛。同时，由于军工电子产品需要全寿命周期服务，供应商必须在装备全寿命周期中维持产品的科研生产条件，以保证长期稳定配套。以下为各项特点的新要求：

企业若从事军品生产经营活动，应依法通过保密资格、国军标质量认证体系 认证，并根据军品承制的产品类型取得相应资质，例如武器装备承制资格、武器装备科研生产许可证，而且须按规定纳入军品总装企业或军方的合格供应商体系。

 从需求角度来看，为确保国防安全，国家每年都会安排预算用于军品采购， 军方对于军品的需求具有很强的持续性和稳定性。从供应角度来看，军品一旦被军方采购并使用，尤其是经过各种验证获得型号后，除非出现重大产品问题或技术更新使得产品性能落后等情况，军方不会轻易更换原有供应商，即后续的产品供应以及维护、更新等售后服务一般也交由原有供应商负责，其他外部供应商要进入该产品市场具有较高难度。此外，军方采购具有较强的计划性，使得单一型号军品在生产周期内（指从开始列装到最终淘汰）的需求相对可预测，使得军品订单具有一定的稳定性。

军品因其用途的特殊性，在军品设计时强调可靠性、维修性、测试性、保障 性、安全性和环境适应性，因此相对于民品而言具有更多特殊需求。此外，同一类型军品，由于其应用领域、性能指标要求的不同，不同的使用方对其性能需求也可能不同。因此，军品具有很强的定制性特征。

军用产品由于其特殊性，对产品可靠性和使用稳定性的要求一般高于民品， 通常需要经历反复测试和试验，需要经历从产品早期立项、研发、设计到反复测试、试验到设计定型，再到小批量试产等多个环节的反复验证，该项产品才可能最终被军方确认使用，往往需要较长的研发周期。 

随着国防信息化建设的不断深入和新技术的不断涌现，军工电子产业将持续保持高速增长态势，龙头企业有望获得更多的发展机遇。因此，投资者可以关注这些公司的动态，并结合自身的投资目标和风险承受能力做出合理的投资决策。

航天电器：该公司主要从事高端继电器、连接器、微特电机、光电子产品、电缆组件的研制、生产和销售，产品广泛应用于军工领域。近年来，航天电器全面深化“三创新”（技术创新、商业模式创新、管理创新），并将“创新驱动”作为企业六大发展战略之首，尤其在商业模式创新方面，一系列符合企业发展的措施有效推动了航天电器民用产业的高质量发展。航天电器在体制内是较早走出去开展专职营销工作的企业之一。从1982年成立销售科开始，营销工作就踏上了独立运行的征程。先后经历“个人营销”、“地域营销”、“区域营销”、“团队营销”、“专业营销”等阶段。通过设立营销中心，各产业营销工作实现统一管理，“大营销”理念逐步树立；为应对日趋白热化的市场竞争，强化市场细分行业的资源整合及专业能力提升，在原有营销团队基础上建立了领域营销团队，进一步创新工作模式，开始了“领域营销”的市场拓展之路，在航天电器当前市场开发中发挥着引领作用。

中国卫通：中国卫通集团股份有限公司（简称“中国卫通”）是中国航天科技集团有限公司从事卫星运营服务业的核心专业子公司，通过投资、建设和运营通信广播卫星及配套地面测控和监测系统，为用户提供广播电视、通信、视频、数据等传输服务。2019年6月28日，中国卫通（股票代码:601698）成功登陆上交所主板挂牌交易，成为航天科技集团第一家在A股成功上市的二级单位。

作为我国唯一拥有自主可控商用通信广播卫星资源的基础电信运营企业，中国卫通目前运营管理着16颗商用通信广播卫星，资源覆盖中国全境、澳大利亚、东南亚、南亚、中东、欧洲、非洲等地区，综合实力排名全球第6位。中国卫通拥有国家第一类基础电信业务经营许可证和增值电信业务经营许可证，被工信部列为国家一类应急通信专业保障队伍，是国家行业主管部门直接指挥调度的保障力量，在我国广播电视安全播出和通信普遍服务、党和国家重大活动、抢险救灾等重大任务保障中发挥了不可替代的作用。

未来，中国卫通将坚定不移推动公司业务由空间段运营向天地一体综合信息服务转变，坚持做好卫星运营服务、搭好地面应用平台、推动综合信息服务的“三位一体”发展路径，进一步牵引带动我国卫星通信产业发展，打造世界一流卫星通信产业龙头企业。

宏达电子：作为军工钽电容核心供应商，宏达电子在高端钽电容国产替代方面取得突破，并以钽电容为核心业务，逐步拓展其他军工电子元器件和组件级产品。公司总部位于湖南株洲市，成立于1993年，拥有20多年钽电容器生产研发经验，是国内军用钽电容器龙头。客户覆盖航天、航空、兵器、船舶、电子等领域。2019 年公司在中国电子元器件百强排名57名。

公司是军工钽电容核心供应商，率先突破高端钽电容国产替代，并以钽电容为核心业务，逐步拓展其他军工电子元器件和组件级产品，是军工元器件重要供应商。国内第一个成功开发THC型高能钽混合电容器，实现对美国EVANS 公司的产品的进口替代，成为国内首家建成片式高分子固体钽电容生产线的企业。钽电容可分为非固体电解质钽电容器和固体电解质钽电容器。在非钽电容业务方面，公司提供了高可靠高性能电子元器件、微电路模块及集成解决方案。

科凯电子：青岛科凯电子研究所股份有限公司(以下简称“科凯电子”)于2023年6月26日提交IPO材料冲刺深交所创业板。

据科凯电子IPO招股书披露，科凯电子一直以来深耕高可靠微电路模块领域，主营业务为高可靠微电路模块的研发、生产及销售，主要产品包括电机驱动器、光源驱动器、信号控制器以及其他微电路产品。科凯电子依靠自主创新的核心技术、安全可靠的产品质量、优质稳定的客户资源、细致高效的客户服务、前景广阔的市场空间和齐备完善的军工资质，形成了核心竞争优势。一方面，科凯电子业绩增长稳定，受“十四五”规划将武器装备列为未来重点发展的战略新型产业以及国际周边政治形势日趋复杂等因素的影响，我国军用装备投入持续增加，军用高可靠微电路模块市场需求不断扩大，科凯电子持续受益。另一方面，科凯电子厚植研发根基，具备深厚研发壁垒，在此基础上建立起的大客户优势明显。

亚光科技：作为国内领先的军工电子、微波雷达、智能船艇系统解决方案提供商，亚光科技在复合材料船艇的设计、研发、生产、销售及服务方面有着显著优势。有投资者在互动平台向亚光科技提问公司对于6G的产业规划。公司回答道：“以5G/6G射频前端芯片和光通讯芯片为突破口，加快民品芯片设计服务拓展”为公司的发展战略之一，公司将密切关注其发展，同时积极探索相关技术之间的关联性。

不过近期亚光科技2023年度业绩预告显示，公司预计2023年净利润亏损2.3亿元至3.1亿元，主要系公司船艇资产亏损，公司预计对船艇板块各项资产计提减值损失约1.5–2亿元。对此，深交所要求亚光科技列示船艇板块计提减值损失的具体资产明细科目及相应数额，并说明计提原因及合理性、计提减值的测算过程；说明公司前期对船舶板块相关资产计提减值是否及时、充分。深交所还要求亚光科技结合上述回复，说明公司持续经营能力是否存在重大不确定性，并充分提示风险。

当今世界政局存在较多不稳定因素，国际上“单边主义”、“霸权主义”的重新抬头导致外部环境日趋紧张，地缘政治问题持续升温。强大的国防军工行业 是保障我国国家主权、安全和发展利益的坚实后盾。近年来，我国军工领域的发展呈现出全新的特点，军工企业的发展迎来新的机遇：

随着我国军工行业信息化建设和国防实力的逐步提升，武器装备对各类电子元件的需求日益突出，同时，军工产业对自主可控、进口替代的需求不断增强。基于此，围绕军工电子行业，中央政府、中央军委、地方政府和各部委均出台了一系列支持性的产业政策，鼓励企业重视自主创新、自主可控，实现关键领域、重点技术的突破。在高密度利好政策的推动下，我国国防军工及军工电子行业发展将进入快车道。

2015 年7月，中央军委常务会议和中央政治局常委会会议召开，审定了《深化国防和军队改革总体方案》；2016 年1月1日，中央军委正式发布《关于深化国防和军队改革的意见》，就扎实推进深化国防和军队改革提出指导性意见，明确了通过三个阶段来逐步实现改革目标，明确提出要坚持走中国特色精兵之路，加快推进军队由数量规模型向质量效能型转变，减少非战斗机构和人员，压减军官岗位，优化武器装备规模结构，减少装备型号种类，淘汰老旧装备，发展新型装备。十九大报告也明确提出了中国特色强军之路三步走的战略目标：一是确保到 2020 年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，战略能力有大的提升；二是力争到 2035 年基本实现国防和军队现代化；三是到本世界中叶把人民军队全面建成世界一流军队。实现我国国防和军队的机械化、信息化与现代化建设，直至最终实现全面建成世界一流军队的最终目标，必须要有强大的国防科技工业作为支撑，离不开军工行业的不断发展和壮大。在 2020 年 11 月 26 日国防部例行记者会上，国防部新闻发言人表示，“实现建军百年奋斗目标，要求加快机械化信息化智能化融合发展。通过长期努力，我军已基本实现机械化，信息化建设也已取得重大进展。随着战争形态加速演变，建设智能化军事体系已成为世界军事发展重大趋势。战争形态演变和我军自身发展实际，决定我们需要准确把握国防和军队现代化的时代内涵，加快机械化信息化智能化融合发展，抢占世界军事变革先机主动。”

科技进步深刻影响了现代战争的对抗模式，小型化、轻量化成为武器装备的重要发展趋势。以空空导弹为例，由于第四代战斗机的隐身性能限制了弹仓的空间，同时预警机、电子战飞机、无人机蜂群等新型目标的出现也要求战斗机装载更多种类、更高密度的导弹，小型化发展成为可行的技术路径。因此，作为伺服控制系统核心的微电路模块产品也必须适应小型化的要求，以进一步节约弹体内的空间，相关技术快速迭代进步。

精确制导是现代战争决胜的关键要素，能有效提升作战效能，具有命中精度高、杀伤威力大、通用性好、综合效益高等优势。而伺服控制系统作为精确制导武器的核心部件之一，直接影响飞行轨迹和制导精度，尤其对于巡航导弹、洲际导弹等高价值量、长航时武器，微米级的偏差就有可能导致导弹偏离目标，并将造成严重的人员伤亡和战略损失，因此，整机总装厂商越来越重视伺服控制系统的价值，逐步加大科研力量，提升其准确度与可靠性。

自 2015 年起，军民融合发展上升为国家战略。随后，在一系列政策和举措的推动下，我国国防工业和国民经济的融合进一步加深，军民融合进入全新的发展阶段。军民融合即实现国防工业建设与社会经济建设紧密协同发展，既要发挥国防工业建设对经济发展尤其是高科技产业的带动作用，释放国防科技工业的发 展红利，同时也要发挥市场经济在配置资源和创新科研上的优势，以整个经济社会的大体系支撑国防现代化建设。

军民融合的一个维度是“军转民”，一方面体现为军工企业经营体制的转变，以科研院所改制为例，2017 年 7 月，国防科工局召开科研院所转制工作推进会，宣布启动首批 41 家军工科研院所转制工作，标志着军工科研院所转制工作正式启动；另一方面则直接表现为国防工业核心技术向民用领域转化，目前我国大型军工集团旗下都有相当规模的民品业务，发展十分迅速。军民融合的另一个维度为“民参军”，即民营资本或者以民品为主的企业进入军工行业，一般主要通过装备制造、基础器件制造和原材料供应等方式进入到 国家军工体系中来。民参军企业将民用技术引入到军工领域，通过竞争激发军工企业活力、促进军工技术发展，同时降低军品的采购成本。

综上所述，军工电子产业和半导体集成电路赛道都是具有投资价值的领域，投资者可以根据自身的风险承受能力和投资目标进行选择。同时，也需要保持对市场的敏感度和警惕性，及时调整投资策略，以应对市场的变化。

对于军工电子产业来说，其投资风险主要来自于以下几个方面：一是政策风险，军工电子产业受到国家政策的直接影响，政策调整可能对企业的经营产生影响；二是技术风险，军工电子产业的技术门槛高，研发周期长，技术更新换代快，企业需要持续投入研发以保持技术领先，半导体集成电路产业的技术更新换代迅速，企业需要不断投入研发以跟上技术发展的步伐；三是市场风险，军工电子产品的市场需求受国防建设、武器装备更新、宏观经济、产业链波动、国际贸易环境等因素的影响，市场波动较大，企业需要具备较强的市场预判和应对能力；四是产业风险，半导体集成电路产业是高度竞争的领域，企业需要具备强大的资金实力和技术实力以应对市场竞争。

无论是军工电子产业还是半导体集成电路赛道，都需要注意投资风险的分散，避免单一投资带来的风险。同时，也需要关注企业的财务状况、管理团队、市场前景等多方面的因素，以做出明智的投资决策。